即使是浮沈多年的股海老將，總會遇到幾次大盤狂跌的黑暗情境。不過和許多散戶不同的是，他們總能穩住陣腳再次布局，扳回一成，只是時間問題。
君安投顧副總楊天迪股市征戰超過20年，無論是1998年的亞洲金融風暴、2003年的911恐怖攻擊、2004年的SARS風暴，乃至於現階段仍在進行式的股災，他都有幸「躬逢其盛」，也一次次地化險為夷。
「住套房時，最忌諱的就是賴定了，不跑就是不跑。」歷經多次空頭洗禮的楊天迪語重心長地警告：「套牢後，以不變應萬變而能全身而退的宅男宅女們，老實說，我還真是沒見過！」
解套前提：要活就要動！
當大盤持續急殺，多數投資人通常會犯下一種「致命」的邏輯錯誤，即優先把手頭上賺錢的股票賣掉，獲利落袋為安，至於慘到不行的套牢股，則繼續擺著苦撐待變。
楊天迪進一步解釋，這種換股模式看似合理，大多數散戶碰到股災時通常也會慣性地這樣做，但實際上和「汰弱留強」的邏輯背道而馳。賣掉「會賺錢」的強勢股，保留「會賠錢」的弱勢股，劣幣驅逐良幣，怎麼可能有機會解套？
無論貧病生死都從一而終，也許只適合婚禮上的感動告白，但一昧地忠貞不二，絕不適用市道紊亂時的投資邏輯。依照楊天迪這類「老江湖」的習慣，當手中持股遭套牢而股價持續探底時，心一橫馬上琵琶別抱，事不宜遲。
不過，換股操作卻不能像盲目約會般隨便碰運氣，也許下一個更差，愈套愈慘。楊天迪依其多次解套經驗指出五種解套妙招，投資人按表操課，不但可把換股風險降低，並可大大提高解套機率。
第一式：等價位換股
許多投資人從今年520前9,300點的高點區套牢後，眼看手上股價直直落，卻苦無解套良策。最窘迫的情形是「手頭上現金量不足」，即使想再繼續逢低加碼，也因彈盡糧絕而苦無翻本機會。
對手頭上苦無現金的投資人，「等價位換股」是一種頗為明智的解套策略，不需籌措額外資金，只需將手上持股賣出，轉換價格相近的股票。
舉例來說，若投資人先前以每股50元買進一檔A股，但不幸腰斬一半至25元，此時投資人可將原本持股以25元價格出清，轉換成另一檔同樣是25元，但產業、業績面看好的B股，優點是不需投入額外資金就可活化一攤死水。
不過，採取這種簡單的解套方式，投資人必須特別留意產業基本面問題，只能將弱勢股轉移至強勢股，逆向而行則會愈換愈傷。
台股今年上半年傳產、金融當紅，若看好第三、四季若電子買盤復甦，不妨將套牢的傳產部位轉換，依照等價位換股的方式轉進業績持續成長電子族群，短線解套的機會大增。
第二式：等市值換股
「等市值換股」解套方案，簡單來說就是重組投資標的。假設投資人原本以100萬元買進不同股票，但一定時間後縮水至50萬元，於是就以50萬元為上限重組投資標的，並不受同等價位換股的限制。
這種方式也具備不需額外挹注資金即可達到解套目的的優點，而前提也是將籌碼由弱勢股轉到強勢股，才有機會以較快的速度收復失土。
第三式：攤平式
攤平式是大部分散戶最常使用的方式，在進場前將手頭投資金分成三、或是更多等分，每逢股價下修時即再行買進，因平均成本愈來愈低，當股價反彈時解套的部位就會愈來愈高，甚至有機會賺到波段。
通常散戶是以10元或是其他不同的「整數關卡」做攤平動作，例如股價在50元時買進一等分，跌到40元時買進兩等分，此時平均成本由先前的50元降低至43.3元（(50+40+40)\3=43.3），只要股價回檔至43.3元以上就有賺頭。
但楊天迪特別提醒，以「整數關卡」作為低點攤平的指標，通常結果往往事與願違，愈攤愈平，因為大盤在空頭期間，往往抓不到底部何在。
這波從520的9,300點一路殺到8月初的6,700點，若以每下修500點即攤一次，可能總計要攤平五次之多，每次攤平所需資金愈來愈多，現金部位早已不足。因此他建議若投資人若習慣採取攤平策略，則必須採取「破位攤平」法，才能有效地達到避險的效果。
破位攤平要訣在於抓到空頭中支撐價位，但個股在下跌過程中，通常是把散戶都嚇出場後才有機會反彈，楊天迪認為一般散戶不易抓到反彈點，同時也克服不了一跌再跌的心理障礙，資源充沛的法人才適用這樣的解套模式。
第四式：拔檔式
股市操作可約略可二分為多方和空方操作策略，看多時先買後賣賺波段價差，而看空時則放空一樣可賺價差，不過散戶通常對放空策略心存畏懼而不敢出手。
當大盤一路下跌時，投資人即使不敢放空別人的股票，但放空自己手頭持股，障礙就小了許多。舉例來說，當市場空頭勢起，先以每股80元賣出手頭持股，當股價跌到70元時再行買進，這也屬於「放空」的一種模式，至少能減少10元的價差損失。
採取拔檔式時，投資人通常擔心賣出後股價不跌反漲，偷雞不著蝕把米。楊天迪建議最好採取「半倉操作」，即先賣出一半以克服心理障礙。
例如手頭上有十張以每股80元買進的持股，當股價跌到60元時先賣出五張，假設錯看行情又漲回70元，這時再賣出剩下的五張，平均賣點為65元，而不是在60元，少損失5元價差。
看對空頭行情，股價從60元續跌至55元，則再以低價買進等反彈，此時單位成本更低，相對反彈時獲利更高。若股價續跌，則再以半倉賣出的策略再操作一次。
第五式：鎖單式
對於全部使用融資的投資人，斷頭後完全無力解套，楊天迪並不建議散戶全數以融資操作，免得到頭來連翻身的機會都沒有。不過，融資若僅為投資部位的一環，卻能發揮避險效果，運用得宜會讓投資策略更為靈活。
楊天迪舉例，以140萬元的資金來說，以四六比，其中40萬元為融資買進100萬元股票，另保留100萬元現金部位操作現股。一旦融資部位套牢，即可運用現金部位的鎖單方式避免遭到斷頭。
空頭期，許多投資人不喜歡出脫持股，但融資部位卻因當整戶維持率而「放不得」，跌破120%時就必須追繳。
若投資人認為融資買進的個股非常好，股價只是受大盤拖累而受壓抑的話，楊天迪建議追補僅是選項之一。此時，最好的方式就是以等市值的現金部位（與以40萬元成本融資操作100萬元等值）鎖定弱勢股融券放空，主要理由在於當大盤跌下來的時候，弱勢股會比大盤跌得更深更快，融資損失的部位也能更快地收復失土。
股神選股，九成先住套房
別看股神巴菲特少說風光了40年，平均年年創造20%的報酬績效，但從具體操作上觀察，巴菲特並不善於摸底。
統計資料顯示，巴菲特所投資的股票有高達90%以上都是剛買入即被套，即便是被認為是最成功的對可口可樂公司的投資，巴菲特在買入後不久也被套牢了30%。同樣的，就算是全身而退的中國石油H股上，巴菲特前期被套牢的時間長達三年之久。這樣的操盤業績，或許投資人看來可笑之極。
但是，為何操盤水平如此差的人，最終卻獲得股神稱號？其中的關鍵在於，巴菲特善於解讀市場的長期趨勢。雖然他無法準確獲知底部究竟何在，但是他往往能夠把握到市場下降的趨勢是否已經開始改變，之後就逐步開始進行長期的「買入並持有」，耐心等待反轉上升趨勢來臨。
本文摘自「財富人生」雜誌
